La enorme acumulación de pasivos en el Banco Central es una gran limitante para bajar la inflación. Pero más restrictivo aún es el hecho de que si se baja la inflación sube automáticamente el gasto previsional. Esto no se resuelve manipulando la movilidad previsional sino a través de un ordenamiento integral del sistema.
En junio se observó una desaceleración de la tasa mensual de inflación. Esto respondió a una desaceleración del precio de la ropa y los alimentos. En cierta medida esto se explica porque los salarios vienen atrasados. En cuando buscan recuperar terreno perdido con las paritarias, la inflación se va a volver a acelerar. Es la espiral inflación-salarios.
El año 2023 no podía comenzar mejor. Reserva en USD 45 mil millones, cumplido con el FMI y todavía quedaba la cosecha 2023. En los primeros 6 meses las reservas están en caída libre. La causa es que la emisión monetaria ya tomó vida propia por las Leliq y por la falta de financiamiento del Tesoro en el mercado secundario.
El gobierno hace malabarismos con las improvisaciones para sobrevivir la falta de dólares. Pero cada vez funcionan menos. El caso del dólar soja es paradigmático. Comenzó como un “éxito” en la versión I y terminó en fracaso en su versión III. El saldo fue una inflación acelerada. La improvisación de los préstamos en yuanes va a terminar igual.
Aunque las jubilaciones se ajustan trimestralmente con la fórmula de movilidad y se le adicionan bonos, la aceleración inflacionaria está haciendo estragos con su valor real. Para mejorar la situación de los jubilados es imprescindible bajar la inflación y para esto es esencial abordar el ordenamiento previsional.
En esta última semana vino un shock inesperado que hizo que la corrección del dólar paralelo sea bastante mayor. Ahora ya se abre mucha más incertidumbre porque el valor de $500 todavía no es, en términos reales, el mayor valor que el dólar paralelo alcanzó en los últimos 2 años.
El desequilibrio fiscal de la Nación contrasta con la holgada situación financiera de las provincias. Esto se debe a que las provincias usaron la inflación para licuar gastos. Si se simula una baja de la inflación, las provincias vuelven a ser deficitarias. Por eso es imprescindible un ordenamiento integral de los tres niveles del Estado.
La gente se puso nerviosa porque el dólar paralelo superó la barrera de los $400. En rigor, el dólar paralelo no está subiendo, está acompañando la inflación. Con este antecedente, trazando un escenario no alarmista para la inflación, podemos intentar realizar algunas proyecciones para el dólar paralelo en las fechas claves del 2023.
El dólar-soja es un instrumento de recolección de dólares que provoca inflación, porque genera emisión monetaria. Las versiones 1 (setiembre) y 2 (diciembre) mostraron que es cada menos efectivo para generar dólares y más potente para generar inflación. La versión 3 va a ser peor en materia inflacionaria.
Paradójicamente, la pobreza sigue aumentando con un gobierno cuya principal bandera es la justicia social. El incremento del gasto público, incluido el asistencial, provoca una aceleración inflacionaria que condena a cantidades crecientes de personas, especialmente niños, a vivir en la pobreza.
Desde setiembre del año pasado que el Banco Central no tocaba las tasas de las Leliq. Ayer las subió en 3 puntos porcentuales nominales. Esto es porque la gente no está renovando sus plazos fijos como el Banco Central necesita. Mirando un poco la historia de los últimos meses aparece que esta suba es insuficiente. Así que habrá otras.
En general, los precios internacionales de los cultivos dependen muchos más de condiciones climáticas, de demanda internacional y hechos fortuitos como la guerra de Ucrania. Pero la fortaleza del dólar tiende a no ayudar a los precios internacionales.