Un gran logro del gobierno fue desarmar la bola de leliq del Banco Central sin apelar a un plan Bonex o a una licuación vía hiperinflación. Para consolidar este logro, ahora hay que avanzar en el ordenamiento integral del Estado incluyendo a los tres niveles de gobierno. Para esto hace falta un acuerdo entre la Nación y las provincias.
El total del endeudamiento nacional (tesoro más BCRA) es del 80% del PBI, lo importante es saber de ese total de deuda cuanto es en pesos y cuanto en dólares, a los efectos de evaluar los futuros compromisos que deberá afrontar el Tesoro Nacional.
Desde la crisis de endeudamiento de Cambiemos, pasando por declamaciones de desendeudamiento del Frente de Todos se llega al ordenamiento de La Libertad Avanza. Lo cierto es que la deuda del Estado nacional se mantiene en 80% del PBI. Esto delata que, más allá de colores políticos y discursos, al Estado nacional no le quiere prestar nadie.
Desde que el ministro Massa llegó al Ministerio de Economía parecería que los problemas con la deuda pública fueron superados. Esto está lejos de ser así. El mercado voluntario de deuda está cerrado, el Tesoro está dependiendo de inversores institucionales y, para colmo, tiene que seguir financiando déficits.
Es poco probable que el Tesoro pueda renovar toda la deuda en pesos que vence en los próximos meses. Esto obligará al Banco Central a sumar emisión monetaria a la que ya destina a financiar el déficit fiscal. Queda demostrado que los excesos de deuda en pesos son tan traumáticos como los excesos de deuda en dólares.
El déficit fiscal del sector público nacional se ubica en el orden del 5% del PBI. La mayor parte se financió con emisión monetaria que tuvo que ser absorbida con Leliq y pases. Esto genera un acelerado e insostenible incremento en su deuda.
Detrás de los relatos en torno a la soberanía contra el FMI se terminan produciendo curiosas paradojas. El actual gobierno termina el 2021 habiendo aumentado la deuda con el mercado y reducido la deuda con el FMI. Esto pasa por la falta de profesionalismo en el tratamiento de los temas públicos.
Matba Rofex, mercado centenario, líder en la negociación de futuros financieros y agropecuarios, pone a disposición de los diversos participantes del mercado de capitales local una nueva operatoria de futuros.
Se debe a que tuvo que darle U$S 800 millones al sector público y a los organismos internacionales. Pero, fundamentalmente, a que pasó de comprador a vendedor neto de dólares. Esto señala que la recuperación de las reservas, no sólo que es insuficiente, sino que además es precaria.
La entidad bancaria tambien busca reducir la asistencia al Tesoro Nacional.